类别：公司研讨 组织：中信建投证券股份有限公司 研讨员：徐伟 日期：2017-10-16

　　9月25日，公司发表，拟以不超越3亿元现金收买常州运控电子99.36%的股权，并对剩下0.64%股权具有优先收买权。一起，运控电子赞同将首期收买价款中的9000万元（需扣所得税）以竞价买入、大宗买卖等方法购买鸣志电器股权，并确定至2020年6月30日。

　　常州运控电子是国内仅次于鸣志电器的混合式步进电机（HB）的生产商，在国内安防设备、纺织机械应用范畴的市占率排名靠前。17年上半年完结营收7533万元，同比增加21.35%；完结扣非归母净利润1086万元，同比增加20.94%。其小机座号系列的HB产品线和和鸣志电器产品线有较强互补性。咱们以为，本次外延收买将稳固鸣志电器HB电机的龙头位置，提高产品在国内外HB商场市占率，有利于公司“电机+伺服+”。

　　本次收买拟但不限于以公司自有资金出资，估计买卖在17年年末至18年年头完结，对公司17年度成绩不构成严重影响。一起，运控电子的首要股东许诺17、18、19年成绩许诺为净利润别离不低于2450万元、2750万元、2982万元，并保证三年算计净利润不低于8182万元，若该方针能顺利完结，将对公司18、19两年运营成绩的增加发生活跃影响，有利于提高公司价值，为公司股东发明更多的出资报答。

　　鸣志电器占全球步进电机商场的11.6%，全球排名第四（全球排名前十均为日企），我国排名榜首。公司产品首要为三类步进电机（无刷、步进、伺服电机），技能实力微弱，14年收买AMP，15年收买LINEngineering。在稳固通讯、医疗等范畴步进电机龙头位置的一起，活跃拓宽安防等新式范畴。凭仗本身优势，同国外公司一起拓宽FA产品范畴，如直线运动滑台（电缸）以及智能操控电源范畴。公司当时产能利用率在95%以上，募投项目稳步推动，未来高增加可期。

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